尽管新能源车销量接续增多长沙餐饮神秘顾客公司，2023年渗入率有望新高，可是上游锂资源却运转了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，霎时增多的市集需求，推高了相关锂资源的价钱，以至严重脱离了本体供需情况。

当今价钱的接续下落，仅仅各大新能源车企花铁心气梳理好上游产业链之后，确凿供需关系的追念。

这也给许多相关从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，得益一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年级迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽正常增长，但由于居品举座毛利率下落，导致公司盈利智商裁减。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

把柄公司的事迹预报，皆集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很通常，爆发式的产能涌向市集，大家打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，现时公司产能应用率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司通盘这个词投产节拍以及新建产能节拍较原规划有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债浮现出，公司固定财富和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿驾驭。

公司动用无数的投资性资金进行产能的成就，但并莫得得到相应的酬报。

二、开脱现款流

开脱现款流是一家公司信得过不错用来参加再出产的现款，代表了公司确凿的盈利智商，不外严格真义真义上的开脱现款流计较公式比较复杂，时时投资者计较起来比较繁琐。

为了苟简谐和，星空君用简化公式来计较：现款流量表中的谋划性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是开脱现款流。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、膨胀期的企业，新建出产线等固定财富投资比较大，导致开脱现款流殷切，是不错谐和的。

可是，要肆虐趋势，开脱现款流长期为负数的情况下，公司补充的蹊径往往只消两个，神秘顾客方法一是借款，二是增发。

开脱现款流得不到改善，借款往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时辰需要一两年起步。

是以，星空往往会教唆投资者要眷注开脱现款流的趋势，要是是负数越来越小，则阐述是有可能转正，从而达成信得过的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。展望全年利息开销有可能在15亿驾驭。

讨论到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常表现），15亿的利息开销本体上远超公司承担智商，有资金链断裂的风险。

“现在是16时40分，我来到益华百货的味千拉面，门店代码是……我现在进去探访。”摁下录音键，亮明对准手机念道。他理了理衣裳，深吸一口气，从容地迈入店门。一切如常，没有任何服务员留意到他有什么特别之处。

(声明：刊用《中国新闻周刊》稿件务经书面授权)

四、两大板块的短期预期

皆集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂出产时代为第四代，单吨老本限制智商处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得时代封闭，已达成量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直接受三氯化磷联贯响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本达成自供。现时六氟磷酸锂已清醒出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能整个达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比当先30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的握股比例将由35.20%增多至70.29%，达成对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板面貌已开工成就，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是时代和产能，而是价钱。

流程很长一段时辰的险恶孕育，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质地的时代。

多氟多的上风是实时切入了能源电板边界，幸免看成上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得明显的上风，依然存在着生涯压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项方案都有可能影响发展，要是前期新增的产能和并购无法带来饱和的营收和效益长沙餐饮神秘顾客公司，公司在达成最终盈利之前，先被资金链拖垮了。